商业 - 财富中文网

水母群袭扰，法国320万千瓦核电产能被迫停摆

彭博社，Eamon Akil Farhat — Wed, 12 Aug 2026 16:00:00 GMT

大量水母涌入，导致法国一座核电站的大部分发电机组被迫停机。图片来源：Photo by SAMEER AL-DOUMY/AFP via Getty Images

受水母“大规模涌入”影响，法国电力公司（Electricité de France SA，EDF）被迫关闭旗下格拉沃利讷核电站的3台机组，并下调第4台机组的发电功率。眼下正值极端高温天气推升用电需求的高峰期，此举无疑让当地电力供应雪上加霜。

此次事故导致约3.2吉瓦发电产能暂时停运。而预报显示，未来几天法国部分地区将迎来接近40摄氏度的高温天气。

今年夏天，接连不断的热浪肆虐欧洲。法国近海海水温度异常偏高，可能导致水母数量“爆发式增长”。格拉沃利讷这类沿海核电站通常依靠泵站抽取海水进行冷却，而这一过程有时会受到海洋生物的侵扰。

此次供电中断始于周一，其中两座反应堆计划于周三晚间恢复运行。据监管文件显示，另外两座总装机容量达1.8吉瓦的反应堆，停运状态或将持续至本周末。

法国电力公司旗下其他沿河核电站，眼下也面临着大规模削减负荷的困境，因为高温天气导致河水温度升高，继续使用河水冷却反应堆可能破坏周边生态环境。

格拉沃利讷核电站位于法国北部海岸。去年，该核电站就曾遭遇类似问题，当时成群水母直接堵塞了冷却系统的过滤转鼓。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓

OpenAI员工遇到问题可发邮件至专属邮箱，看看奥尔特曼是否会立即解决

Emily Forlini — Wed, 12 Aug 2026 16:00:00 GMT

图片来源：Brendan SMIALOWSKI—AFP via Getty Images

想要适配人工智能行业的超快工作节奏绝非易事。在OpenAI，公司设立了一套特殊流程，还有一个“暗号”，帮助员工迅速绕过繁锁的审批流程，扫清拖慢工作进度的障碍。

这个机制名为“摩擦”。它几乎凌驾于团队手头的所有工作之上，而且往往能够得到首席执行官山姆·奥尔特曼或总裁格雷格·布罗克曼的支持。

员工只需向 friction@openai.com 发送邮件，便可报告公司的内部瓶颈。他们反映的问题五花八门，包括无法正常运行的技术系统、未达到预期效果的流程，或者与办公环境相关的不满等，例如IT自动售货机数量不足。

OpenAI管理团队会对发送至该邮箱的邮件进行筛选和分级处理，挑出他们认为值得推进的事项。例如，为了缓解停车场爆满问题，公司推出试点方案，优先为通勤距离较远的员工安排停车位。员工还呼吁公司建立更可靠的规模化机制来发放API额度。如果某个问题被认为足够重要，奥尔特曼或布罗克曼便会亲自介入，确保问题得到解决。

一名前OpenAI员工在接受《财富》杂志采访时表示，他认为该机制是管理层获取基层反馈的有效途径。这位前员工称，该流程能够帮助团队持续推进工作，将问题扼杀在萌芽状态。随着OpenAI员工规模加速扩张，预计在今年年底将突破8,000人，分支机构遍布全美及全球，这一机制显得尤为重要。

这位前员工表示：“这项机制十分可贵，普通员工能够直接向山姆反映那些大公司的官僚陋习，而管理层也会据此采取行动。要想彻底铲除内部冗杂流程，手段就必须足够果断。”

尽管这个“friction”专属邮箱在OpenAI内部已存在了一段时间，但直到2025年秋季，菲吉·西莫出任应用业务首席执行官后，这一机制才真正发挥作用。她上任伊始便展开了为期三个月的“倾听之旅”，以梳理公司痛点并寻求解决之道。如何在公司规模扩张的同时保持快速行动力，成为那些对话中贯穿始终的核心难题。

西莫在接受《财富》杂志采访时表示：“很少有公司是在一夜之间变得官僚化。它往往始于一场不必要的会议、一道多余的审批，或是一次小小的挫败感。每次类似的摩擦可能只会让工作难度增加1%或2%，因而极易被忽视，但随着摩擦不断叠加，最终便会积重难返。”

西莫针对friction@邮箱建立了更完善的流程。她安排OpenAI战略计划与运营副总裁伊琳娜·科夫曼负责监控该邮箱，确保重点问题得到解决。此外，她还发起了每月一次的全员Slack进展通报，以此向员工传递明确信号：管理层切实关注团队的诉求。今年7月初，西莫离开OpenAI，专心调养身体以及经营自己创办的医疗健康创业公司，但“friction@”流程以及全员Slack进展通报制度依旧保留。

尽管除弊祛病成效显著，且“friction”机制已成为OpenAI企业文化的重要组成部分，但并非所有人都对此表示认可。

一名前OpenAI团队负责人透露，在公司任职的几年间，其团队曾“数十次”收到friction邮件。他认为，这一流程往往会扰乱团队正常运转，反而催生新的效率损耗。

这位前员工解释道：“提交问题的人或许认为自己的事是全公司最重要的事情。但对于我们这种长期处于高压状态、资源不足和且超负荷运转的团队而言，这类任务无异于最严重的干扰。”

在这样一家工作强度极高、加班至深夜（经常超过晚餐时间）屡见不鲜的公司里，friction邮件往往会引发令人厌烦的应急突击。该员工透露：“如果山姆和格雷格认为某件事值得处理，而且这个问题经得起审视，那么基本上便会启动一套‘friction’流程。随后，负责解决问题的一方，通常只能被要求闭嘴，并立即进行处置。这绝非小事，而是‘放下手头一切’的紧急任务。”

不过，在打造和发布最新AI模型的残酷竞赛中，一切拖慢速度的阻碍，都需要优先清除，效率高于一切。而在科技行业，突击抢险与全员“封闭式攻坚”早已是行业常态。例如，去年12月，OpenAI曾启动内部“代码红色”行动，要求员工在战略性产品上加大投入，以遏制谷歌（Google）和Anthropic等竞争对手的发展势头。

OpenAI的friction邮箱也让人联想到另一家科技巨头的一项著名做法：亚马逊（Amazon）创始人杰夫·贝索斯令人畏惧的“问号邮件”。

当亚马逊客户向贝索斯的邮箱 jeff@amazon.com 发送邮件时，如果贝索斯认为某个问题值得深入调查，便会向责任团队转发该邮件并附上一个问号。这种做法在亚马逊内部被称为“杰夫·B式升级”。收到邮件的团队必须第一时间深入剖析并彻底解决问题。OpenAI的friction@邮箱承袭了同类管理思路，区别仅在于它聚焦于内部流程，而非外部用户体验。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓

扎克伯格的AI助手愿景远比ChatGPT私密

Mia Osmonbekov — Wed, 12 Aug 2026 16:00:00 GMT

扎克伯格在一篇文章中构想了一款“超级智能”AI助手，不仅能助人安眠、健身、烘焙，还能包揽其他诸多事务。图片来源：GETTY IMAGES

各大前沿人工智能实验室纷纷推出旨在实现工作任务自动化的AI智能体，Meta也加入了这场竞争，但其构想的AI助手更偏向家庭场景：当你睡觉、举铁健身，或是和女儿一起烤饼干时，它都会陪伴在侧。

扎克伯格于周一在Meta新闻编辑室发布一篇长文，描述了他所谓的"个人超级智能"——一款“全天候为用户”代劳、渗透生活方方面面的AI智能体。

“它通过监测我的睡眠帮助我保持健康，然后在我训练时观察并给出反馈，”他写道，“我女儿喜欢烘焙，所以我的AI助手会为我们规划每个周末一起动手的个性化食谱，订购食材，还会在烘焙时提供建议。”他补充道，自己8岁的女儿已经在用这项技术构思创意、制作视频，父女二人还在“共同设计一个机器人”。

麻省理工学院技术与自我倡议项目创始主任雪莉·特克（Sherry Turkle）接受《财富》杂志采访时表示：“这已不再是一款工具，而是让人工智能介入家庭最私密的相处时刻。有什么事是一位慈父做不到，或是不愿做，反倒要交由AI来代劳的？”

Meta希望公众信任其全天候在线的智能体，允许它获取睡眠数据、健身影像以及孩子午后在厨房活动的日常；与此同时，该公司正竭力说服监管机构、议员和公众，相信它有能力妥善处理敏感度低得多的信息。2025年9月，美国联邦贸易委员会（FTC）启动调查，核查Meta与另外六家企业如何保护将AI聊天机器人视为玩伴的儿童。此前有报道称，Meta旗下聊天机器人与未成年人发生不当对话。迫于压力，Meta推出了家长管控功能，并在今年1月全面暂停青少年使用其AI角色。

对于一家核心业务是广告的公司来说，这很难令人信服。扎克伯格将Meta自家的雷朋智能眼镜定位为AI服务的载体，声称它能让人们在“专注当下”的同时“与AI智能体互动”。据报道，该设备能够"持续采集音频"并"每隔几秒"拍摄照片。扎克伯格推广这款管理家庭事务的AI助手，也让人重新想起脸书（Facebook）此前的隐私丑闻。2018年，该公司承认，政治咨询公司剑桥分析（Cambridge Analytica）通过性格测试应用非法获取多达8700万脸书用户的个人数据，并违反平台规定出售数据。

特克向《财富》杂志表示，扎克伯格勾勒的AI愿景，是将“他人珍视的生活体验交由人工智能代劳”，覆盖健康管理、生活方式、家庭管理和职业发展。

“这是一幅反乌托邦式的人类未来图景。”特克说道。

这篇专栏的核心论点并无新意：7月28日，扎克伯格在《华尔街日报》发表题为《人工智能未来属于每一个人》的专栏文章，表达了几乎完全相同的观点。两天后，Meta公布季度财报：受人工智能布局带来的法务成本攀升、裁员等因素影响，公司自由现金流暴跌91%至7.84亿美元。市场研究机构eMarketer分析师明达·斯迈利（Minda Smiley）此前接受美联社采访时称，扎克伯格在这类文章中展现出的“乐观积极基调”，与"公众对社交媒体企业日益负面的看法形成鲜明对比——公众指责这些平台伤害儿童、诱导成瘾"，并补充说，这种反差"可能使Meta更难在一个它本就处于落后地位的领域建立可信度"。

Meta的竞争对手同样勾勒出宏大的人工智能发展愿景，但Meta聚焦家庭场景，有别于OpenAI、谷歌、Anthropic聚焦办公场景的智能体。

OpenAI的山姆·奥尔特曼（Sam Altman）称，超级人工智能的"时刻已经到来"。不过该公司目前推出的产品更偏向办公而非居家场景：上月推出的ChatGPT Work智能体，旨在帮助白领自动生成演示文稿、完成多步骤办公任务。谷歌同样侧重办公自动化，5月发布的Gemini Spark可撰写邮件、管理日程、处理各类事务。戴米斯·哈萨比斯（Denis Hassabis）接受Axios采访时称，AI智能体是通用人工智能的“预演”——通用人工智能是假想中能力全面超越人类的人工智能。Anthropic的态度则更为谨慎，达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）撰写了一篇2000词长文，论述人工智能将如何“考验”人类，并对少数几家企业主导技术未来走向的想法表示不安——尽管其旗下的Claude Code和 Cowork已被企业用于完成高度自主化任务。

但特克解释道，随着AI智能体实现各类任务自动化、愈发深入日常生活，人们不得不重新审视一个问题：哪些事是“琐事”，可以交由AI代劳。她表示，如今人工智能已变成一台“亲密机器”，而这并非它最初的定位。

“当初让人们对这项技术感到兴奋的，并不是它会接管家庭生活，”特克对《财富》杂志表示，“大多数人都想方设法多陪孩子，而不是让人工智能代劳，自己在旁观看。”

Meta未回应《财富》杂志的置评请求。（财富中文网）

译者：中慧言-王芳

全球顶级“长钱”，正为AI硬件下半场投票

刘兰香 — Tue, 11 Aug 2026 16:00:00 GMT

8月12日，韩国KOSPI指数一度涨超5%，三星电子和SK海力士股价均大涨逾8%。引爆市场的是一则消息：新加坡主权财富基金淡马锡计划首次直接投资韩国股市，目标直指三星电子与SK海力士。

据韩国《亚洲经济》报道，淡马锡近期已就此事与韩国政府接触，正在评估入场时机。在三星电子和SK海力士7月以来遭遇猛烈抛售、市场对AI基础设施扩张速度的疑虑升温之际，这家管理资产规模达5180亿新元（约4045亿美元）的全球顶级“长钱”，据称将存储芯片定性为AI价值链中“最被低估的环节”。

值得注意的是，淡马锡的逆势入场，恰好呼应了它在AI领域的整体布局。

近期，淡马锡发布年度报告，宣布未来五年将AI相关资产占投资组合的比例从当前的6%提升至最高15%。淡马锡董事兼首席执行长狄澜明确表示，未来AI投资将重点布局五个方向：能源和数据中心、半导体、云服务供应商、基础模型，以及AI应用与软件基础设施。

在半导体领域，淡马锡已持有英伟达、台积电、ASML等巨头的股份，同时也是OpenAI和Anthropic的主要机构投资者之一。但存储芯片是其半导体持仓版图一直缺少的一块关键拼图。显然，这是淡马锡选择此时进军韩国股市的核心逻辑。

据报道，尽管三星电子和SK海力士的股价在经历最近这轮暴跌后仍较去年低点累计涨逾880%，但淡马锡仍对其后续上行空间抱有坚定信心。而且，淡马锡此次入市采用内部人员直接投资方式，而非委托外部资产管理公司运营，这一安排本身就体现了淡马锡对相关判断的高度确信。

不过，即便是对淡马锡这样的顶级机构而言，这笔投资也绝非毫无风险。不容忽视的挑战是，三星电子和SK海力士正处在地缘政治的风口浪尖，在某种程度上已经成为中美科技博弈的“夹心层”。

目前，这两家公司在中国的工厂所使用的设备、零部件和软件都受到美国出口管理的约束。SK海力士约30%至40%的DRAM和NAND闪存芯片产能位于中国，三星电子约三分之一的NAND闪存芯片也在中国生产。由于美国出口许可制度的影响，这些工厂未来的发展持续面临风险。

更令市场担忧的是，美国在2025年撤销了VEU授权。尽管三星和SK海力士2026年还被允许将芯片制造设备引入其中国工厂，但两家企业仍担心未来限制措施可能不仅限于新设备，还可能扩大至其中国工厂已安装西方设备的维护、维修或零部件更换。

也因此，8月初，市场传出消息：为应对美国可能进一步收紧出口管制所带来的风险，三星电子和SK海力士正在评估中国中微半导体的芯片制造设备，考虑是否导入其中国工厂使用。

这一合作如若实现，对三星和SK海力士而言也是一把双刃剑。一方面，导入中国设备可以帮助它们对冲美国管制升级的风险；另一方面，这也意味着中国半导体设备商正在进入全球最顶尖的存储芯片产线，换而言之，中国产业链的自主可控能力越强，韩国巨头在中国市场的不可替代性就越低。

此外，尽管淡马锡认为存储芯片当前是最被低估的，但AI资本开支能否持续维持高增长、HBM产能是否会过剩以及全球宏观经济是否会放缓等方面的不确定性都真实存在。或许也是为了对冲这些潜在的波动，在瞄准韩国股市的同时，淡马锡近期在中国市场也动作频频。

据Wind统计，7月1日至8月4日，共有178家外资机构参与A股调研，合计调研421次。其中，淡马锡富敦投资有限公司的调研次数为10次，与Point 72 Asia、纽伯格伯曼等机构并列前茅。而7月正是A股AI硬件、半导体等科技板块大幅下跌的月份。外资机构在此期间的调研频次不降反升，释放出这些机构在暴跌中寻找优质筹码的信号。

淡马锡富敦调研的标的高度集中于深度融入全球AI供应链的中国硬件企业，包括深南电路（通信设备用高端PCB）、广合科技（高速高频PCB）、天孚通信（数据中心光器件）、超颖电子（电子元件）、乐鑫科技（AIoT芯片）等。

淡马锡中国区主席吴亦兵的表态更为直接。他在该机构的年度报告中指出，在全球人工智能浪潮中，中国在能源基础设施、数据中心建设的供应链、光通信等多方面都有非常强的可持续性优势，且中国未来还会有更多制造企业进入AI产业链，先进制造的优势会更明显。

过去一个财年，淡马锡在华标的资产敞口增加了100亿新元（约535亿元人民币）。吴亦兵明确表示，MSCI中国指数未来12个月预期市盈率约10倍，低于历史平均水平，而盈利增长率预测中位数约15%——在淡马锡看来，这是一个对基本面投资者“非常有吸引力的市场”。

吴亦兵还提醒道，AI的CapEx（资本性支出）在未来12个月能够持续上升，但全球流动性过剩，信息高度一致后变成了流动性的放大器，市场的波动性也会提升，“全球资本市场的高波动性会成为常态，淡马锡需要考虑整体组合的韧性和灵活性，我们将中国市场视作稳定器”。

以此来看淡马锡近期在市场的恐慌中所展开的两线操作，即韩国买入存储、中国调研硬件，表面是分散的资产配置决策，实际上可能在开启AI硬件的下半场。这家亚洲最大主权财富基金的投资决策从来不是短线博弈，而是基于对产业周期长达五到十年的判断，其所传递的信号也超越了短期的涨跌逻辑：AI不是一场可以速战速决的战役，而是一场需要十年甚至更长时间来布局的产业革命。

对于A股投资者而言，淡马锡7月的密集调研清单或许比它在韩国股市的动向更具参考价值。当全球最聪明的“长钱”在恐慌中做最扎实的功课，它寻找的正是下一轮周期中真正的定价权所在。（财富中文网）

Meta发布新一代开放权重AI模型

Beatrice Nolan — Tue, 11 Aug 2026 16:00:00 GMT

Meta于周一发布最新AI模型系列Muse Glimmer。这是一组可在笔记本电脑上运行的开源模型。与此同时，马克·扎克伯格发表了一篇6,500字的长文，为美国开源AI路线强力辩护。

扎克伯格在文中指出，强大的AI不应由少数几家公司垄断，这番言论矛头似乎直指OpenAI和Anthropic等竞争对手。他将Meta对开源路线的坚守，视作抗衡中国开源模型的关键筹码。来自深度求索（DeepSeek）和月之暗面（Moonshot）的中国开源模型，正迅速逼近美国前沿水平，赶超之势已令人不安。他同时呼吁华盛顿当局为美国企业的开源AI探索提供政策支持。

作为这项新举措的一部分，Meta计划开放Muse Spark 1.2的模型权重。这意味着公司将公开该模型训练后的底层参数，允许任何人下载、审查和修改，而非只能通过Meta自家产品或API访问。Muse Spark 1.2也是目前Meta推向市场的最先进AI模型。

扎克伯格在文章中写道：“我认为限制外国开放源代码模型的访问并非有效对策。我们的目标应该是让美国开源模型领跑全球，为此必须清除那些阻碍美国开源模型参与竞争的障碍。”这篇文章也是Meta近期系列媒体攻势的一环。扎克伯格已于上月在《华尔街日报》发表过同一主题的评论文章，Meta还安排了部分媒体专访。

Muse Glimmer发布之际，美国AI市场正日益被闭源公司主导。这些公司仅以受控方式出售其最先进模型的服务。

OpenAI、Anthropic和谷歌（Google）通常会将其最先进的“前沿”模型封闭管控，严格掌握模型权重和基础设施的控制权。Meta最初试图以开源战略打造差异化优势，并于2023年2月推出开放权重的Llama系列模型。Llama系列历经多个版本迭代，让外部开发者得以下载和修改高性能模型。即便竞争对手靠出售专有模型访问权限获得了更多收入，Meta也借此扩大了在整个AI生态系统中的影响力。但过去一年，由于Meta同时发布开源与专有模型，其对“开放权重”的承诺一度变得模糊。

Meta已在其全新的“超级智能实验室”（Superintelligence Labs）投入重金，并招揽了前Scale AI首席执行官汪滔加盟。公司一直试图将Muse系列打造为更强大的Meta AI助手的基础，适配Facebook、Instagram、WhatsApp以及Ray-Ban Meta AI智能眼镜等产品，同时力求在性能上对标Anthropic和OpenAI的模型。

此番战略转向并重新聚焦开源路线，或许也折射出Meta在近期模型落后于OpenAI和Anthropic后，急于重振声势。公司也亟需向投资者证明，自己仍具备与前沿AI实验室较量的实力。

Meta表示，其全新Glimmer系列模型采用了“蒸馏”技术进行训练，即让较小模型从大型专有系统Muse Spark中学习。扎克伯格在文中写道，美国AI开发者在与中国对手竞争时处于劣势，训练数据便是其中一环，并主张政策层面应着力消除此类障碍。

通过战略调整，Meta显然希望凭借坚守开源路线，与那些将最强大AI系统封闭在内部的竞争对手区分开来，同时为争取用户和政府支持增添政策依据。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓

美国人幸福感跌至历史低位

Catherina Gioino — Tue, 11 Aug 2026 16:00:00 GMT

近50年来，有一项数据几乎纹丝不动。综合社会调查每隔一两年就会调研美国人的幸福程度。从1972年到2018年，“非常幸福”与“不太幸福”的受访者比例差长期保持稳定。但疫情来袭后，这一数值暴跌。

芝加哥大学布斯商学院（University of Chicago’s Booth School of Business）经济学家萨姆·佩尔兹曼（Sam Peltzman）耗费数年时间追踪这一数据。他在接受《财富》杂志采访时表示：“这是一场剧变。该数值未来仍有回升空间，我们也盼着它转好。但截至目前，净差值约为-20，实属前所未有。”

2020年跌幅达25个点，此后仅回升5个点。他将此次幸福感崩塌与多数美国人经历的上一次冲击——大衰退——作对比：“大衰退时期最多跌了10个点，之后很快反弹。”

人们的第一反应，往往是将问题归咎于经济因素，但佩尔兹曼表示事情没那么简单。诚然，食品杂货和汽油价格飙升，但如果最不幸福的美国人就是那些受生活成本挤压最严重的人，那么将原因归结为生活成本危机才站得住脚。

但佩尔兹曼的数据却给出相反结论：2020年后幸福感下滑最严重的，恰恰是原本处境最好的群体——白人、高收入、受过大学教育、政治立场偏右的美国人。“生活负担问题主要困扰低收入群体，而非高收入群体。但这次幸福感崩塌中，受冲击最重的却是高收入群体。”

佩尔兹曼称：“任何将问题归因于社会不平等的说法，都与事实相悖。”

“我们身处一个按婚姻划分的幸福感隔离社会”

已婚人群的净差值仍为正。占美国成年人口约45%的未婚人群，如今的净差值为负。佩尔兹曼指出："就幸福感而言，唯一拥有正净差值的群体，就是已婚人群。我们已经形成了按婚姻状态划分的幸福感隔离社会。"

下一个显而易见的问题是：这是否仅仅因为结婚率下降，而幸福感崩塌只是反映了这一趋势？答案是否定的。过去15年，结婚率基本没有变化，"始终维持55%已婚、45%未婚"，佩尔兹曼说道。上世纪70年代至21世纪初，结婚率持续走低，佩尔兹曼在早期论文中提出，结婚率下滑是疫情之前美国人幸福感下降的主要诱因。

但早在2020年之前，这一下滑趋势就已趋于平稳。幸福感崩塌发生时，美国已婚与未婚成年人占比与当下并无二致。变化的并非婚姻人口的规模，而是未婚人群的主观体验显著恶化，而已婚人群的幸福感则大体保持稳定。

虽然两个群体都受到了冲击，"但如果非要说的话，未婚人群受冲击更大一些，"佩尔兹曼说道。已婚受访者的净差值从约+30升至+50；未婚受访者则从接近平衡点降至约-15。不过他也强调，"无法推断因果关系。"

在另一篇题为《婚姻幸福感剖析》（The Anatomy of Marital Happiness，2025年）的论文中，他发现，几乎在所有测试群体中，婚姻都能带来幸福感增益，且这一增益不受年龄、种族、收入、教育水平或性取向影响。同居伴侣也能获得类似的增益，但幅度较小，约为10个点。“幸福的人更容易步入婚姻，而婚姻又会让人变得更幸福。切勿仅基于这一数据就仓促做出个人人生抉择。”

家庭研究所（Institute for Family Studies）高级研究员、“结婚倡议”负责人布拉德·威尔科克斯（Brad Wilcox）表示，经济悲观情绪是幸福感下滑的一大诱因，年轻人担忧，通胀和高房价早已让美国梦变得遥不可及。

他补充道：“社交媒体的负面偏向，以及社交、约会、婚姻等社会联结的弱化，对此次幸福感崩塌的影响更为突出。客观来看，近几十年，年轻人的社会联结弱化程度，远远超过其经济处境的恶化。”

家庭研究所基于同一套综合社会调查数据绘制的图表，解释了年轻人格外值得关注的原因。2000至2019年间，各年龄组中自认“不太幸福”的受访者比例始终稳定在10%至15%之间，波动甚微。

但2021至2024年间，18—35岁人群的这一比例飙升至26%；中年群体为20%，56岁及以上成年人为21%。不过佩尔兹曼指出，年轻人本身就是波动极大的群体。

他的研究还发现，另一个数据与幸福感同步走低：美国人是否相信他人会公平对待自己。该数据同样在疫情爆发当年大幅下滑，降幅规模相当。他感慨：“维系社会的纽带，似乎正在瓦解。”（财富中文网）

译者：中慧言-王芳

贝森特的日元干预释放出危险信号

Steve H. Hanke，Roger Koppl — Tue, 11 Aug 2026 16:00:00 GMT

2026年7月30日，美国财政部长斯科特·贝森特在华盛顿白宫北草坪接受电视采访后离场。图片来源：Andrew Harnik/Getty Images

近日，美国财政部长贝森特与日本财务省联手干预外汇市场，试图推动日元升值至他口中“更合理”的水平。贝森特断定，市场目前并未正确反映日元的价值。显然，在他眼中，众多用真金白银在市场里下注的交易员全都判断失误，只有他自己才真正懂行。贝森特此前在接受福克斯商业频道（Fox Business）采访时声称，日元“被严重低估”，并称货币的“过度波动”并不健康。这番言论顿时引发舆论哗然。

毫无疑问，贝森特介入日元市场的举动，完全符合“大玩家”的特征。正如我们此前在《财富》杂志发表的文章中所解释的那样，大玩家之所以被称为“大”，是因为他们的言行能够影响市场走势。他们对盈亏并不敏感，行动也极具随意性，不受任何简单、明确的规则约束，全凭个人判断行事，而这些判断又会随着情绪起伏而摇摆不定。所以市场应当绷紧神经。别再盲从市场自发形成的汇率水平了。无论具体目标是多少，贝森特都会出手强行把日元拉到他认为合适的水平。

贝森特与日本财务省联手干预后，日元应声走强，但这轮涨势最终是否只是“死猫反弹”，仍有待观察。日元为何会走强？首先，市场确实出现了直接干预，即相关机构直接买入日元。其次，也是更重要的一点，美国财政部长斯科特·贝森特和日本财务大臣片山皋月通过公开表态向市场施压。两人都明确表示，希望日元走强，并准备通过干预措施提振疲软的日元。大玩家的表态本身就足以撬动市场。这种人为干预不仅会制造波动，更让整个市场无所适从。

事实证明，贝森特正在重拾一套早已信誉扫地的旧操作思路。1887年，伊万·维什涅格拉茨基接替尼古拉·邦格，出任沙俄财政大臣。邦格是一位坚持原则的非干预主义者，绝非“大玩家”。而维什涅格拉茨基则是“大玩家”的典型代表。他热衷于操纵卢布兑金本位德国马克的汇率。据报道，有一次，当他自认成功击败了柏林的投机者时，甚至得意地搓起了双手。参照下面这张图表便能看清，这位“大玩家”的干预最终酿成何种结局。

维什涅格拉茨基的干预行为加剧了市场波动。而他的继任者谢尔盖·维特则形成了鲜明对照。维特摒弃随意的自由裁量式干预，于1897年正式推动卢布锚定金本位制。对维特而言，基于规则的金本位制，象征着俄罗斯帝国在国际资本主义秩序中的地位以及与其他国家平等竞争的资格。随后市场趋于平静并非偶然。针对多项央行干预的研究表明，捍卫货币升值与强行拉高汇率的效果大不相同，而基于规则的体系恰好能彻底规避这种不对称风险。规则带来约束，而“大玩家”全凭即兴发挥。

这正是“大玩家”经济理论所预测的结果。与贝森特的说法相反，“大玩家”介入外汇市场，只会放大波动，而非平抑波动。

如今，贝森特既然已成为外汇市场上的“大玩家”，他势必会催生出一个全新的“财政部观察”行业。交易员们会时刻紧盯贝森特的一言一行，逐字逐句地揣摩他的每一句随口点评，乃至每条未经证实的传闻。

届时，真正左右市场的将不再是“经济基本面”，而是这位“大玩家”的一举一动、对这些举动的猜测，以及对这些猜测的二次猜测。所有这些盲目猜测都将引发羊群效应和噪声交易，市场参与者就像追逐自己尾巴的狗一样疯狂打转，徒劳地试图预判“大玩家”下次无法预料的情绪变化。与此同时，经济基本面将逐渐变得无关紧要。欢迎来到“大玩家时代”。（财富中文网）

本文作者史蒂夫·汉克是《财富》杂志高级特约专栏作家、约翰斯·霍普金斯大学（Johns Hopkins University）应用经济学教授。他近期与马特·塞克尔克合著新书《让货币发挥作用：如何重写金融体系规则》（Making Money Work: How to Rewrite the Rules of Our Financial System）。

罗杰·科普尔是锡拉丘兹大学（Syracuse University）惠特曼管理学院（Whitman School of Management）金融学教授，著有《大玩家与预期经济理论》（Big Players and the Economic Theory of Expectations）。

Fortune.com上发表的评论文章中表达的观点，仅代表作者本人的观点，不代表《财富》杂志的观点和立场。

译者：刘进龙

审校：汪皓

墨西哥湾沿岸食肉菌感染病例激增，路易斯安那州已有5人死亡

美联社 — Mon, 10 Aug 2026 16:00:00 GMT

路易斯安那州卫生官员提醒前往海滩的游客，夏季海水中的“食肉菌”感染病例激增，应注意做好防护。

路易斯安那州卫生部门上周发布新闻稿称，今年该州已确认9例创伤弧菌感染病例。所有患者均住院治疗，其中5人死亡。在过去十年的同期数据中，该州平均每年报告7例感染和1例死亡。

新闻稿中写道：“如果伤口接触过半咸水或海水后出现发红、肿胀、疼痛、发热或变色等症状，应立即就医。同时，应告知医护人员水体接触史。”

墨西哥湾：细菌繁殖的绝佳温床

弧菌广泛分布于海水以及河口、泻湖等半咸水环境中。大多数感染病例发生在5月至10月之间，且集中于墨西哥湾沿岸各州。医生表示，墨西哥湾的盐度和温度条件恰到好处，为这种细菌繁殖提供了理想环境。

据美国疾病控制与预防中心（CDC）介绍，最致命的弧菌种类为创伤弧菌。感染者的死亡率可高达20%，致死率远高于其他种类的弧菌感染。

佛罗里达州常年位居感染病例榜首。今年截至目前，该州已报告14例创伤弧菌感染病例，其中2人死亡；而去年全年共有33例感染和5例死亡。历史记录显示，在佛罗里达遭遇热带风暴和飓风的年份，相关病例数量往往会显著增加。

细菌经皮肤破损处侵入人体

部分患者因食用生的或未彻底煮熟的贝类（尤其是生蚝）而感染。但在多数情况下，患者是在接触海水或半咸水时，细菌经由皮肤微小破损处侵入体内而发病。

医生指出，重症病例多见于老年人、免疫力低下者，以及患有肝病、糖尿病或某些慢性疾病的人群。

科学家认为，气候变化正助长该细菌繁殖，并推动其向北方扩散。2023年的一项研究发现，感染病例发生的最北界线正以每年约30英里的速度向北推进，且病例总数呈上升趋势。

海滩游客如何做好防护

创伤弧菌可以通过未愈合的割伤和擦伤、新近穿孔或纹身，以及近期手术切口侵入人体。美国疾控中心建议，接触沿海水域或生鲜海产品后，应立即使用肥皂和流动清水彻底清洗伤口。一旦出现发烧、畏寒，或皮肤局部红肿发热、继而变黑起疱等症状，必须立即就医。

生蚝属于高危食材，仅凭外观无法判断是否携带致病菌。处理生鲜贝类后，应使用肥皂和清水洗手；免疫力较弱、感染风险较高的人群，在处理生鲜贝类时应佩戴防护手套。

卫生部门还发布了蛤蜊、贻贝等贝类的烹饪指南，建议在蒸煮前将外壳已张开的贝类直接丢弃。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓

SpaceX上市造就大批新晋超级富豪

Anastasia Atamanchuk — Mon, 10 Aug 2026 16:00:00 GMT

2026年8月4日，SpaceX发布季度营收财报。图中，手机屏幕显示SpaceX标识，背景为世界工业示意图。图片来源：Dominika Zarzycka/NurPhoto via Getty Images

SpaceX于6月12日正式上市，首日市场表现亮眼，整体走势向好。该股发行价定为135美元，公司估值约1.8万亿美元，收盘时股价逼近161美元，市值一举突破2.1万亿美元。上市四天后，股价冲高至225.64美元，短短一周内，股价走势如同其火箭般一路冲高。

然而，股价终究迎来回调。

上市七周后，SpaceX股价跌破110美元，远低于IPO发行价，较峰值市值蒸发逾1万亿美元。绝大多数员工只能眼睁睁看着，因为他们持有的原始股仍处于锁定期，无法变现。

事后看来，正确操作显而易见。但在当时，没人能精准预判。

SpaceX的不同之处，不仅在于IPO规模，更在于其向员工转移财富的规模。鲜有企业IPO能在短时间内造就如此多纸面百万富翁。一笔价值5000万美元的持仓看似足以改写人生，但终究只是纸面财富。在股份正式售出前，市场波动、税务成本、交易限售规则，都会决定这笔财富最终落袋的比例。

和传统IPO统一设置180天解禁期不同，SpaceX没有给员工股份设置一次性解禁窗口期，而是借鉴火箭分级分离逻辑，实行分批次解禁方案：部分员工股权在二季度财报发布后解禁，剩余份额在秋季分多批次陆续解禁，核心股份锁定期于12月到期，马斯克等核心股东持有的股份，限售期将延续至2027年6月。即便股份获准出售，交易窗口期、静默期及证券法规约束，仍可能推迟实际交易。

此刻，解禁时间节点远比股价点位更具稀缺价值。

争论自然集中在员工该持股待涨，还是择机抛售。但历史表明，没有哪个答案是放之四海而皆准的。

奈飞（Netflix）曾缔造硅谷史上最具传奇色彩的员工造富神话：那些无视常规理财建议，重仓持有公司股票的员工斩获巨额财富。分散持仓固然能够对冲风险，却也会大幅拉低收益上限。这个案例的启示并非分散投资是错的，而是最佳财务收益与最佳财务决策，往往无法兼得。

更值得思考的问题是：在第一批股份获准出售之前，还能做些什么。

颇具讽刺意味的是，股价回落反而会提升财税筹划的操作价值。当前美国联邦遗产与赠与税单人免税额为1500万美元。在股价下跌后，将股份转让给继承人或不可撤销信托，占用的免税额更少，股份后续产生的增值收益，将不计入应税遗产范围。股价剧烈波动，也让赠与人保留年金信托（GRAT）这类工具的性价比大幅提升，该工具的设计初衷是以极低赠与税成本实现资产未来增值收益的跨代转移。

持有激励性股票期权（ISO）的员工也拥有类似的机遇。由于替代性最低税（AMT）的税负主要由行权价与公允市价之间的价差决定，股价回落可大幅降低员工开启长期持股周期的行权税务成本。

交易时点的选择在税务层面同样关键。股权激励往往导致预扣税款与实际应缴税款出现差额，对加州高薪员工而言尤其如此。12月卖出和次年1月卖出，间隔不过数日，却分属两个纳税年度，可灵活调整应税收入确认时点、预估缴税节奏与现金流规划。

早期员工在出售股权前，还需核实一项关键权益：本人持有的股份是否符合美国联邦合格小企业股票（QSBS）免税条款要求。对于SpaceX初创早期发行的股份，这项优惠可豁免数百万美元的资本利得税，一旦股份售出，便永久失去申请该税收优惠的机会。

慈善规划同理：直接将增值股票捐赠给慈善机构或捐赠者建议基金（DAF），可规避股票增值部分的资本利得税；如果先卖出股票再捐现金，则无法享受该税收减免。

加州税务规则进一步增加了规划复杂度。不少员工误以为迁出加州后出售股票，就能自动免除加州州税，事实往往并非如此。股权激励中的薪酬部分，一般仍需根据履行地向加州纳税，即便员工后续迁居他州。厘清股权中薪酬所得与投资增值的分界线，关乎数百万美元的税务差额。

以上所有筹划，都解答不了全体员工最关心的问题：SpaceX 股价后续走势如何？

没有理财顾问能够给出确切答案。

员工更应自问一个只有自己能回答的问题：如果这笔巨额财富此刻全部变成现金，你愿意拿多少钱继续加仓SpaceX？

锁定期规划、税务申报选择、信托设立、慈善捐赠等全部财务操作，都只是围绕这一核心结论落地执行的配套方案。

SpaceX 教会员工用发射窗口思维判断时机，如今他们做财富规划，同样需要精准把控时机的能力。财富目标不应只满足于上市当天跻身百万富翁，而是在热度褪去后守住资产、实现财富长期保值。（财富中文网）

阿纳斯塔西娅·阿塔曼丘克（Anastasia Atamanchuk）是Gursey Schneider税务合伙人、注册会计师，拥有超十年工作经验，主要服务个人、合伙企业、信托及S型公司。

Fortune.com上发表的评论文章中表达的观点，仅代表作者本人的观点，不代表《财富》杂志的观点和立场。

译者：中慧言-王芳

Sun, 09 Aug 2026 16:00:00 GMT

马斯克详解SpaceX的疯狂计划：打造“月球工厂”

Amanda Gerut — Sun, 09 Aug 2026 16:00:00 GMT

paceX首席执行官埃隆·马斯克。图片来源：Photo by TIMOTHY A. CLARY / AFP via Getty Images

上周，在SpaceX上市后的首次财报电话会议过半时，埃隆·马斯克对一众投资者说道：“我知道这听起来是异想天开。”在说这番话之前，他刚介绍完一项雄心勃勃的计划：在月球部署机器人劳动力，以大幅扩充SpaceX的制造产能。

按照马斯克的构想，SpaceX将首先利用其巨型星舰火箭，将所需部件运抵月球表面的月壤层，然后在那里搭建一台质量加速器。

马斯克的终极目标，是在月球上规模化制造AI算力卫星，实现地球工厂无法承载的生产体量。待这一阶段完成后，他将把目标转向火星。一旦火星计划准备就绪，马斯克便打算利用SpaceX在月球运营中积累的经验，在火星建立一座可容纳百万人口的人类殖民地。

马斯克表示：“我们将向月球运送巨量物资。我们将在月球上建造工厂，机器人将会承担大量工作。”

SpaceX在6月创纪录的IPO前提交的监管文件，也详细阐述了这一计划。尽管官方文件的措辞不像马斯克在财报电话会上的发言那般极具渲染力，但两者描述的目标完全一致。

具体而言，SpaceX战略计划的一大支柱，是建立月球制造体系，包括“用于量产AI算力卫星的工厂”。该计划旨在开采月球表层碎屑尘埃构成的月壤，从中提取铝、钛和硅等卫星制造所需的原材料。芯片和其他材料仍将从地球运送，但制造新卫星所需的大部分原料将直接在月球就地取材。

在此基础上，卫星部署将依靠“月球质量驱动器”完成。SpaceX将该设备定义为一种无需借助火箭即可将载荷推离月球表面的电磁发射装置。

这一计划听起来或许像科幻小说，但Rainmaker Securities董事总经理格雷格·马丁认为，从SpaceX投资者的角度来看，这一设想具备合理性。

马丁表示：“前往火星需要等待26个月一遇的发射窗口，途中还要飞行6个月；相比之下，去一趟月球只需要两天。作为投资者，我觉得月球方案更容易接受。”

马丁指出，这种循序渐进的推进方式至关重要：先从发射飞船开始，抵达月球后开采资源，再逐步扩大制造规模。“他正在搭建实现这一宏伟目标所需要的基础板块。”马丁补充道。

其他人则用更激烈的措辞来评价马斯克的计划。

亚利桑那州空间委员会委员、Phantom Space联合创始人兼首席执行官吉姆·坎特雷尔表示：“这简直是疯狂至极。但他一定会去做的，因为埃隆的行事风格向来如此。”

对于坎特雷尔而言，这些设想并不陌生。早在2001年7月，当时还是特斯拉首席执行官的马斯克开始对火箭产生兴趣，坎特雷尔便与他展开了合作。而坎特雷尔本人早在20世纪80年代读研究生时，便开始研究月球资源勘探。彼时这一概念尚属“彻头彻尾的空想”。

如今，一切皆有可能。坎特雷尔说道：“月壤之内确实蕴藏着资源，比如铝元素，还有各种稀有矿物。在月球搭建工厂这类设想，从技术层面讲完全可行。”

在他看来，SpaceX探索月球和火星的雄心，超越了一般意义上的企业战略，也非单纯为了兑现马斯克“最迟2030年达成1万亿美元营收”的途径。

坎特雷尔指出，SpaceX及马斯克旗下各项业务的核心板块，包括算力、星链网络、AI数据中心、人形机器人、自动驾驶技术以及地下隧道挖掘等，都将成为未来星际移民的重要基础设施。他透露，这正是25年前马斯克致电邀其合作时讨论的主题。2001年，坎特雷尔曾担任SpaceX首任业务发展副总裁。

“他不是在打造一家公司，而是在建立一个星际城邦，而眼下没有任何其他主权国家能和他角逐这一赛道。”坎特雷尔说。

一片全新大陆

若想在月球或火星上建造工厂，首先需要铺设通往厂区的道路、保障能源供应，并搭建通信网络。Astrolab首席执行官贾里特·马修斯表示，这一建设顺序与在偏远荒地进行基础设施建设并无不同。马修斯于2019年离开SpaceX，创办了Astrolab，该公司曾获得美国国家航空航天局（NASA）2.19亿美元合同，并计划于今年晚些时候发射一辆月球探测车。

“我常向人们打比方，月球的表面积与非洲大陆相当，”马修斯说，“开发月球，本质上就如同解锁一片全新大陆。”

不过，月球开发拥有一个巨大优势。马修斯表示，月球上的矿产相对丰度与地球大致相当，但在此采矿不会产生任何生态损耗。另一个更大的优势是，从月球发射物资所需能量仅为地球的二十分之一左右。由于月球没有大气层，SpaceX在监管文件中描述的巨型发射装置，便能承担起大部分发射运输重任。

马修斯解释道：“可以把它想象成一列高速列车。无需消耗任何推进剂，就能把大量物资弹射离开月球。”

但月球的每一步开拓都充满挑战。马修斯称，月球尘埃是“每个人最头疼的噩梦”。这些尘埃具有磨蚀性，在微观层面呈锯齿状结构且带有静电，会附着在太阳能电池板上导致设备性能衰退。此外，温差极值可从零下300华氏度骤升至沸点以上，同一台设备可能同时承受这种剧烈温差的考验。

马修斯说道：“月球上处处都潜藏着致命风险。月球环境严酷凶险，开展作业阻力重重。”他此前曾在NASA喷气推进实验室工作9年，之后又在SpaceX任职7年。

马修斯指出，未来的月球工厂将完全由机器人系统构成。这些系统将分批发射，并在月球表面完成组装。“任何人在构思月球工业生产时，都不会指望依靠人工手持器械实地作业。那样做的成本高昂到难以为继，且极其危险。但这些艰巨任务，恰恰是机器人的强项。”

坎特雷尔则认为，特斯拉的人形机器人Optimus很可能会成为未来月球工厂的主要劳动力。他表示：“机器人只需要电力、太阳能补给，以及关节部位的少量润滑油就可以运转。”

不过，月球昼夜交替带来的能源问题，是一大挑战。坎特雷尔解释称，月球会经历连续14天的日照，紧接着便是连续14天的黑夜。他强调：“因此，必须设法在月球上部署核能。”

马斯克式时间表

马斯克所阐述整个战略的基石在于星舰火箭。在财报电话会上，马斯克称，目前SpaceX通过猎鹰系列火箭，每年可向轨道运送约2,500吨载荷，约占全球入轨载荷总质量的80%至90%。借助星舰，SpaceX正力争将年运力提升至100万吨，并计划最终达到每年1,000万吨。

Turion Space首席执行官兼联合创始人瑞安·韦斯特达尔曾是SpaceX工程师，在该公司工作近10年。他以亲历者的视角剖析了马斯克的规划节奏：“他的时间节点通常比实际进度推迟几年，预估也偏向乐观。但我能理解他的逻辑。”

韦斯特达尔指出，典型的“马斯克式时间表”大致可以理解为：“这是我认为我们能够实现的目标，而工程师们尚未拿出证据证明其绝无可能。”他坦言，自己在Turion也采用类似的方式。“我的预估也经常有偏差。这并非刻意模仿埃隆，而是我认同这套思考方式。”

韦斯特达尔认为，月球商业化的核心价值在于两方面：一是数据中心卫星，二是氦-3。后者是公认极具前景的聚变反应堆燃料。他同时指出，未来参与月球开发的不会只有SpaceX一家。NASA已经承诺，在未来七年内追加200亿美元专项资金，用于月球基地建设。

此外，月球距离地球更近，无论是往返运输还是信息通信都更为便利。坎特雷尔表示，一条短信发送到月球大约需要10分钟，而发送到火星则需要约30分钟。人类飞往月球只需要几天时间，而前往火星则需要约18至24个月。

马修斯指出：“前往月球的发射窗口更为频繁，不必苦苦等候行星连成一线。”

韦斯特达尔认为，先月球、后火星，在月球上先行建设基础设施合乎逻辑，因为SpaceX可以将在月球制造过程中积累的经验，应用到未来的火星定居计划中。

“等人类真正踏上火星时，大部分繁重工作极有可能已由Optimus机器人代劳，星舰亦能自主完成货物投放。”韦斯特达尔说。

投资者须知

财报显示，SpaceX第二季度实现营收78亿美元，同比增长92%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达35亿美元。其中，航天业务板块贡献营收9.62亿美元，涵盖发射服务、星舰研发以及所有月球探索项目。但受星舰研发投入拖累，该板块调整后EBITDA亏损2.05亿美元。

坎特雷尔将月球卫星制造的商业前景，比作当年开发美洲大陆。他表示，长远来看，在月球进行规模化生产不仅切实可行，且“蕴含着极其丰厚的商业利润”。虽然坎特雷尔不确定自己有生之年能否亲眼见证项目落地，但他无意唱衰马斯克。早在几十年前从莫斯科返美的航班上，当马斯克提出要从零开始造火箭时，坎特雷尔曾觉得这一想法是痴人说梦，经历过往种种，他就再也不会质疑马斯克的创举。

坎特雷尔回忆道：“我当时心里想：‘这家伙真是彻底疯了。’正常人绝不会那么说。但二十五年过去，马斯克正在逐步实现他昔日的构想。”

马丁表示，投资马斯克旗下的企业，就意味着要接受前路中的不确定性。

他指出：“从科学角度来看，马斯克的战略完全讲得通。眼下虽然有一定的投机色彩，但他的目标是发展太空经济，我相信他有能力将其变为现实。”

马丁认为，对于SpaceX的股东而言，真正的问题在于，他们是否相信这条发展轨迹。

“纵观人类商业发展史，还没有哪位企业家像他一样，为投资者创造过如此巨额的回报。”马丁说，“他赢得了我们的信任，但你也必须心甘情愿，随他一同经历这场充满不确定性的探索之旅。”

****

·全球顶级科技巨头的竞争，已从地球本土的基础设施建设升级为太空级供应链与算力网的终极比拼。而太空的“极端环境+机器人替代人工”的商业模式，也为人形机器人及高端制造装备的落地应用场景打开了全新的想象空间。

·“极限推进”管理学与硬核科技投资观：“马斯克式时间表”本质是“在工程师未证明绝不可能前即设定为目标”的倒逼机制，投资马斯克意味着拥抱高风险，以此换取重塑产业格局与划时代商业回报的可能性。

·马斯克的终极目标往往夹杂着一定的投机与营销色彩。在SpaceX刚完成IPO、航天业务板块仍因星舰高昂研发投入而面临亏损的背景下，“月球AI工厂”的愿景短期内极难转化为实质利润，且需要克服诸多技术难题，对此投资者仍需保持理性判断。（财富中文网）

财富中文网对原文有删减和调整

编辑：魏雨彤

AI竞争胜负看基建而非模型

Alex Capri — Sun, 09 Aug 2026 16:00:00 GMT

只要美国掌控着支撑AI生态系统的底层基础设施，就能保持领先地位。图片来源：Getty Images

全球围绕AI的辩论往往聚焦模型，哪个模型更快、哪个功能更强、哪个成本更低。随着DeepSeek、智谱AI和月之暗面等中国低成本模型崛起，关注点被进一步放大，不少观点认为中美之间的差距似乎逐步缩小。

然而，性能出色价格低廉的AI模型崛起转移了人们对基本事实的注意力，即只要美国掌控着支撑AI生态系统的底层基础设施，就能保持领先地位。

外界很容易将AI竞赛当成不同模型之间的比拼，例如Anthropic的Fable或OpenAI的GPT，对阵DeepSeek V4或月之暗面的Kimi K3。或是从硬件层面，关注点集中在用于训练和运行模型的AI芯片上。

但前沿AI依赖更广泛，资本密集度更高的系统，包括超大规模数据中心、云计算基础设施、AI服务器，以及连接各项设施的海底光纤电缆等。如今，这些支撑性硬件极易受到美国出口管制、域外数据提取法案以及庞大的军民共生体系溢出效应影响。

英伟达AI生态与美国科技霸权

若想理解美国如何主导AI生态，不妨看看英伟达的商业模式。全球市值最高的英伟达强大的原因是图形处理器，也就是训练前沿AI模型必需的芯片，英伟达控制了全球约85%的市场份额。

英伟达的生态辐射至博通等硬件制造商，以及亚马逊AWS、谷歌云和微软Azure等超大规模云服务商，这些厂商为Anthropic、OpenAI、Meta和Alphabet等基础AI开发者提供算力支撑。

真正串联起整个生态的是英伟达名叫CUDA的软件层。CUDA已成为AI开发的默认环境，任何企业若想转向竞争对手，都要承担极高成本。

众多科技巨头共同构成了全新的美国AI军工复合体，通过大型绑定合同，与美国国防和情报体系建立了广泛联系。美国国防部已签署标准运营协议，接入谷歌、OpenAI、微软、亚马逊AWS、甲骨文和英伟达等主要供应商，将前沿AI工具部署到机密军事网络中。

2027财年，美国国防部预算中为自主作战和无人机系统拨款超过540亿美元，资助新成立的国防自主作战工作组（DAWG）。尽管OpenAI、xAI和谷歌早期曾对技术使用方式提出异议，如今都已签署具有约束力的合同，允许国防部出于国防目的“合法使用”各项技术，包括自主武器和大规模监控。

Anthropic就AI模型可能被使用的异议持续起诉美国政府，然而据报道，该公司已派工程师进驻国家安全局，调整其Mythos模型用于进攻性网络行动。

美国政府与硅谷之间军民共生的规模几乎难以想象。按市值计算，全球市值前十的公司恰恰就是构成这一生态系统的科技企业，几乎全是美国公司，形成数万亿美元的商业产业。布鲁金斯学会（Brookings Institution）称，美国政府正持续加码AI支出，仅2026年联邦层面AI合同就激增了907亿美元。

AI超大规模云服务商与实体基础设施

美国超大规模云服务商在全球范围内扩建数据中心，不断自建私有海底光缆网络。Meta计划建造长达4万公里环绕全球的海底光纤电缆，预计耗资100亿美元。谷歌则通过太平洋联通计划，斥资超过10亿美元进一步改善与日本和南太平洋地区的数字连接。

由硅谷科技巨头拥有和运营的关键数据管道，占据了2026年可用海底电缆的70%，而美国政府仍保留限制网络走向及访问权限的权利。

即使中国前沿实验室在本土基础设施上训练，只要其模型触及全球互联网，不管是抓取训练数据还是为境外用户提供服务及运行API，就依然依赖美国的海底电缆。

为摆脱对美国主导的全球AI硬基础设施依赖，降低长期暴露于其中的风险，中国正沿着所谓“数字丝绸之路”加紧铺设平行的海底光纤网络。

AI超大规模云服务商还容易受一系列美国数据相关域外法律的约束。例如，美国《云法案》（CLOUD Act）要求总部位于美国的云服务提供商提供其拥有、保管或控制的数据，即使数据存储在美国境外。

依据法律程序，美国当局不仅可以获取存储的数据，还能获取AI活动的详细数字轨迹，包括用户提示词、模型回复、操作人员身份、访问时间地点，以及揭示行为模式的技术记录等。如果美国政府选择行使相关权力，将对AI生态施加巨大的影响力。

美国AI生态主导地位的局限性

诚然，美国在AI技术栈中的主导地位并非绝对。亚洲厂商制造半导体、AI服务器和其他关键组件。例如，英伟达的供应链就贯穿台积电、SK海力士和三星，以及富士康、广达和纬创等系统集成商。

上个月，英伟达首席执行官黄仁勋宣布在中国台湾省和韩国价值数十亿美元的新投资和协议。在中国台湾省，英伟达向台积电订购先进芯片和封装服务，向广达电脑等公司订购服务器和网络硬件。在韩国，英伟达与存储芯片制造商SK海力士和三星签署数十亿美元的协议，与LG、现代汽车集团和斗山机器人（Doosan Robotics）建立新合作关系。

但中国台湾省和韩国不太可能将自身在AI价值链中的地位武器化，更倾向于在本质上上属于“友岸外包”的美国技术栈中维持收益。

未来全球可能形成相互竞争的AI生态，一套由美国主导，另一套由中国主导。二者在标准、基础设施和治理模式上存在差异。

但在新体系成型前，美国仍将牢牢掌控着更广泛的AI生态主导权。（财富中文网）

作者亚历克斯·卡普里（Alex Capri）是《技术民族主义：如何重塑贸易、地缘政治与社会》（Wiley出版社）一书作者。他曾任企业高管，目前在新加坡国立大学任教。

Fortune.com上评论文章中表达的观点仅代表作者个人观点，并不代表《财富》杂志的观点和立场。

译者：梁宇

审校：夏林

热浪迫使航空公司削减载客与载货量

Rio Yamat，M.K. Wildeman，美联社 — Sun, 09 Aug 2026 16:00:00 GMT

旅客们都清楚，天气预报发布雷暴、暴雪或大风预警时，航班大概率会延误。但在晴空万里的炎炎夏日，高温带来的飞行风险征兆并不直观。

然而，极端高温同样会扰乱航班运行与出行计划。气温极高时，空气密度下降，飞机难以安全起飞。航空公司只能通过削减载客量、载货量或是减少燃油装载量，降低整机重量。

这一问题在美国西南部、中东等全球沙漠气候区域的机场十分常见。即便气温尚未达到极值，高海拔或跑道较短的机场也会面临类似挑战。研究人员表示，人为活动引发的气候变化，会让这类航班运行异常变得愈发频繁。

今夏，热浪席卷美国和欧洲多地，拉斯维加斯的航班状况直观展现了极端高温对航空出行的影响。7月24日，哈里·里德国际机场气温飙升至114华氏度（47摄氏度），美国航空公司为自愿放弃座位的旅客提供补偿。

航空公司表示，在炎热地区，为保障安全起飞，根据环境条件调整飞机载重是行业标准操作，背后原理可用物理学解释。

美国联合航空公司（United Airlines）退役机长、Aero Consulting Experts首席执行官罗斯·艾梅尔（Ross Aimer）解释道，热空气比冷空气稀薄，机翼更难产生升力，喷气发动机也难以产生起飞所需的推力。

“这一切背后都有科学依据，”艾梅尔说，“飞行的科学规律无法违背，飞机运行的客观条件也无法回避。”

高温稀薄空气制约飞机性能

艾梅尔将高温对飞机性能的影响类比为运动员在高海拔地区参赛。今年世界杯期间，外国球队赴海拔超2225米（7300英尺）的墨西哥城比赛时，就需要适应高原环境空气稀薄（稀薄空气会加速球员体能消耗）。

“和人类一样，喷气发动机也需足量低温、高密度空气，才能稳定运转。”艾梅尔说道。

达美航空公司（Delta Air Lines）退役机长艾伦·普莱斯（Alan Price）表示，每次起飞前，飞行员与航空公司会测算飞机重量、机场海拔、环境气温等多项核心参数，以此判定飞机是否具备安全起飞条件。

高海拔机场的空气本就更稀薄，因此气温无需升至极值，就会影响飞机起飞性能。以丹佛机场为例，其海拔超过1524米（5000英尺）。

跑道长度同样关键。普莱斯表示，气温飙升时，客机需要更长的滑行距离加速起飞，而短跑道会压缩滑行距离。这也是纽约拉瓜迪亚机场、华盛顿里根国家机场等在极端高温天气下更易面临起飞管控或载重限制的原因之一。

若飞行员起飞前测算判定飞机无法按原计划安全起飞，航空公司可能选择卸下货物、减少燃油装载量并安排中途经停补油、等待气温下降，或是让旅客自愿改签后续航班。

气温一旦突破临界值，减重也无法保障安全起飞。

“到了某个临界点，所有测算数据都会失效，”艾梅尔表示，“无论跑道多长，飞机都无法起飞。”

高温导致的航班延误或将愈发普遍

美国联邦航空管理局（FAA）并未设定统一的最高起飞温度。该局表示，运行限制因飞机型号、载重以及机场海拔而异。

哥伦比亚大学、美国航空航天局戈达德太空研究所与后勤管理研究所2017年联合开展的研究预测：若温室气体排放持续上升，到本世纪中叶，部分机场日间高温时段起飞的航班中，10%至30%可能面临载重限制。该研究覆盖全球19座机场，发现跑道短、海拔高、气候炎热的机场受冲击最为严重。

最新研究显示，依据现有气候预测模型测算，到2065年，欧洲四座机场的出港航班每趟需削减相当于10名乘客体重的载荷。

虽然三位数华氏度气温是沙漠地区的常态，但在凤凰城和拉斯维加斯，干扰航班运行的高温天数正逐年增多。

美联社对气象站点数据的分析显示，自2020年以来，凤凰城天港国际机场年均有43天气温达到至少110华氏度（43摄氏度）。这一数字在数十年间逐步攀升，在21世纪20年代急剧飙升，已达到上世纪中叶年均值的三倍多。

美联社数据分析显示，2020至2025年间，拉斯维加斯哈里·里德国际机场年均约有18天达到这一阈值，是上世纪40年代至60年代年均值的两倍多。

21世纪20年代，南加州棕榈泉国际机场也异常炎热。该机场近十年年均有55天气温达到110华氏度，较21世纪初（当地气象站开始记录数据）增幅达83%。

安全是减载的核心依据

航空公司应对高温起降难题已有多年经验。2016年6月持续高温期间，美国航空公司取消了加州棕榈泉往返凤凰城的多趟支线航班。次年凤凰城气温攀升至120华氏度（49摄氏度），该航空公司取消了亚利桑那州数十趟支线航班。

据丹佛KDVR电视台报道，2018年7月，丹佛国际机场气温升至98华氏度（37摄氏度）时，部分航空公司协调旅客改签后续航班。

2023年7月，拉斯维加斯发布极端高温预警，受高温带来的载重限制约束，达美航空劝导旅客下机改签。旅客在闷热机舱中滞留数小时后，该航班最终被取消。

气候中心数据科学家詹妮弗·布雷迪（Jennifer Brady）表示，机场尤其容易受到城市热岛效应影响——建成区气温显著高于周边地区。

机场几乎没有遮荫植被或绿地，大面积硬质路面持续蓄热，飞机、地面车辆不间断运转，空调系统持续排放废热，"所有因素叠加，机场成为城市内热岛效应最突出的区域之一。”布雷迪说道。

驻康涅狄格州哈特福德记者怀尔德曼报道。（财富中文网）

译者：中慧言-王芳

诺和诺德曾凭减肥药Wegovy大获成功，如今却难以延续这一势头

Sam Forsdick — Sun, 09 Aug 2026 16:00:00 GMT

诺和诺德首席财务官卡斯滕·蒙克·克努森。图片来源：Charlotte de la Fuente—Bloomberg/Getty Images

2023年，丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk）市值一度超过奢侈品集团路威酩轩（LVMH），成为欧洲市值最高的公司。其突破性减肥药Ozempic和Wegovy销量的爆发式增长，拉动公司股价一路走高。

诺和诺德曾率先将GLP-1疗法用于抗击肥胖症，但此后却难以延续这一势头。诺和诺德的美国劲敌、Mounjaro的制造商礼来（Eli Lilly）正在不断蚕食其市场份额，并预计将于2027年初在欧洲和英国推出自己的减肥口服药。自2024年以来，礼来的股价几乎翻倍，而诺和诺德的股价则重挫70%。

诺和诺德首席财务官卡斯滕·蒙克·克努森坦言，公司近期的发展“一路坎坷”。2025年9月，诺和诺德宣布裁员9,000人，旨在削减12亿美元成本。如今，公司员工总数已较一年前缩减了1.2万人。

他指出：“由于此前处于低增长期，我们以高度自律的方式严格管控资源和成本。”同时，他补充道，公司暂无计划进行第二轮全公司范围的裁员。“我们真正需要做的是确保投资于现有的增长品类，比如Wegovy片剂，并继续重金砸向研发，从而打造未来的拳头产品与增长引擎。”

诺和诺德曾寄予厚望、拟作为未来增长引擎的一款药物，是用于治疗心血管疾病的ziltivekimab。高盛（Goldman Sachs）分析师此前指出，这款药物本可帮助诺和诺德打入新赛道，并降低公司对减肥药业务的依赖。

然而，上周公布的三期临床试验结果显示，这款药物未能达到预期目标，无法降低心脏病发作、中风或心血管死亡风险。消息一出，诺和诺德股价应声下跌10%。克努森表示：“三期临床产品宣告失败固然令人遗憾，但这就是医药行业的常态。面对前沿科学和生物学，我们必须勇于尝试、敢于冒险，在这个领域本就不存在万无一失。”

这次临床试验受挫，未能缓解投资者对于诺和诺德长期增长前景及其打造下一款重磅药物能力的担忧。8月4日上半年财报披露后，诺和诺德股价进一步下跌近6%。不过，公司上调了全年业绩预期，调整后销售额达到785亿丹麦克朗（约合121亿美元），同比增长7%。

目前，诺和诺德超过90%的收入来自肥胖症和糖尿病药物。但克努森仍然相信，肥胖症药物市场仍有巨大的增长空间。诺和诺德首席执行官迈克·道斯达尔透露，在7月获得欧盟批准后，公司很快将在德国推出Wegovy片剂，随后将扩展至更多欧洲国家。他表示：“这是一个尚未被完全开发的庞大市场。从全球范围来看，销量预计将增长约80%，因此整个（减肥药）市场正处在急速扩张阶段。”

摩根大通全球研究部（JPMorgan Global Research）预测，到2030年，GLP-1类药物及其他减肥药的市场规模将达到2,000亿美元。华尔街其他分析机构的预测则更为谨慎。杰富瑞（Jefferies）预测，该市场峰值规模仅为800亿美元。

英国制药企业阿斯利康（AstraZeneca）与美国竞争对手百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）之间传出的巨额并购预案，或将重塑制药行业格局。《金融时报》本周早些时候报道称，两家公司已开启合并磋商。若交易达成，合并后的新实体将成为全球第四大制药企业，整体估值接近4,000亿美元。

尽管克努森不愿对相关传闻发表评论，但他表示，任何超大型并购落地后，随着公司挖掘业务协同效应与精简部门架构，往往会伴随着成本削减。此外，能否顺利通过反垄断审查也是一大挑战。

战略性收购同样是诺和诺德自身增长战略的核心。克努森确认，公司正在探索一些补充型收购机会，以充实自身的研发管线。他表示：“我们会继续加大自主研发投入，但与此同时，其他地区和其他公司同样会诞生出色的创新灵感。只要项目科研价值过硬、财务收益合理，我们便会持续物色能完美融入自家研发管线的资产。”

诺和诺德能够进军心血管疾病治疗领域，最初源于2020年对阿斯利康旗下分拆企业Corvidia的收购。该交易的首付款为7.25亿美元，结合后续里程碑付款，交易总价最高可达21亿美元。随后开展的涵盖6,300名受试者的三期临床试验，大幅推高了整体研发成本。

克努森承认，研发有效的心血管药物是一场耗资巨大的尝试。但他表示，这并不会改变诺和诺德布局该领域的战略决心。他表示：“从战略角度来看，我们相信这是非常自然的业务延伸方向。该领域仍存在巨大的未满足需求，因此我们将坚定不移地继续深耕这一赛道。”他说。

尽管面临研发失利以及美国竞争对手不断加剧的压力，克努森仍然相信，诺和诺德拥有完善的全球基础设施、产能布局以及研发管线，能够克服近期的挑战。他表示：“重要的是现阶段我们的业务进度优于原定计划，企业已重回良性增长轨道。我相信，资本市场最终会以公平的方式回报我们的业绩表现。”（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓

年营收突破千亿美元，微软云业务达成新里程碑

Amanda Gerut — Sat, 08 Aug 2026 16:00:00 GMT

微软（Microsoft）首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）。图片来源：Sven Hoppe—picture alliance/Getty Images

微软宣布，在刚结束的财年中，旗下Azure云业务年营收突破1000亿美元。尽管大盘因市场担忧人工智能投入成本与美国通胀问题大幅下挫，但这一消息仍提振了微软投资者的信心。

微软第四财季云业务营收同比增长43%，季度总营收达到900亿美元，高于分析师预期的877亿美元。

首席执行官萨提亚·纳德拉表示，作为微软云业务核心的Azure，本财年年营收首次突破1000亿美元，较上年的750亿美元增长41%。这一增长进一步巩固了Azure头部云服务商的地位（仅次于亚马逊云科技），并使其成为支撑人工智能时代基础设施建设的核心供应商之一。

周三美股常规交易时段，受美联储维持利率不变影响，大盘全线抛售；随后的盘后交易中，微软股价上涨超8%。当日道琼斯工业平均指数暴跌超1100点，以科技股为主的纳斯达克100指数下跌超2%。近日科技股持续承压，市场担忧聚焦人工智能的科技巨头的资本支出持续攀升，相关投入却无法快速转化为收益。

微软希望凭借这份季度及全年财报扭转市场悲观预期。纳德拉在声明中表示，客户对人工智能的需求不仅拉动了Azure业务增长，也推动微软365 Copilot服务付费用户突破3000万。

微软2026财年财报显示，公司全年营收达3318亿美元，净利润1337亿美元，同比增长31%；每股收益增长32%至17.95美元。其中，每股收益提升得益于年内对Anthropic投资带来的32亿美元收益，以及对OpenAI投资带来的近50亿美元收益。不过，这家市值2.9万亿美元的科技巨头的部分收益，被Xbox游戏业务的遣散费及资产减值损失抵消。

第四财季，微软营收增至900亿美元，同比增长18%；净利润大幅增长31%至358亿美元；摊薄后每股收益达4.81美元，同比增长32%。

涵盖Azure及其他云服务的微软云业务是本季度增长的核心引擎，季度营收达593亿美元，同比增长27%。商业剩余履约义务（即已签署但尚未确认为营收的客户合同金额）达6780亿美元，同比增长84%。

在财报电话会议上，纳德拉提及近期一起安全事件：OpenAI一款自主智能体突破测试环境，入侵人工智能初创公司Hugging Face。他表示，这一事件充分说明，企业不应依赖单一人工智能模型。鉴于OpenAI曾是微软的独家合作伙伴，这番表态格外引人关注。目前，微软Azure平台提供1.1万个模型，涵盖OpenAI、Anthropic、Mistral等多家服务商的产品。纳德拉称，选择接入多家服务商模型进行开发的客户数量已增至原来的五倍。

纳德拉表示：“这件事带给我们最重要的启示是，不能依赖任何单一模型。即便只是修复单一模型引发的问题，也需要借助多个模型。”

展望未来，微软首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）预计，2027财年第一季度Azure营收增速约为45%，预示增速有望进一步加快。胡德表示，第一季度资本支出将超过500亿美元，但这一数字实际上偏保守。

她在电话会议中解释称，微软将数据中心建筑的预计使用年限从15年延长至25年。这一会计调整，将部分未来租赁支出从资本支出重分类为运营支出。

需要明确的是，公司实际投资规模并未改变，只是财报披露的资本支出数值有所下降。胡德称，受此次会计重分类影响，2026财年账面资本支出将从1900亿美元“下调至”1750亿美元，但实际支出保持不变。若依据旧会计准则计算，第一季度资本支出指引为500亿美元，较第四季度的410亿美元增长22.0%，涨幅更为显著。（财富中文网）

译者：中慧言-王芳